Nog geen gelopen race

Nog geen gelopen race

Dit zijn de problemen met de 'veilige' eurobonds

Wilt u tegenstanders van meer financiŽle integratie in de eurozone een hartverzakking geven? Gebruik dan het woord eurobonds. Via deze koninklijke route (©Europese Commissie) geven eurolanden gezamenlijk obligaties uit, telt dan dus de kredietwaardigheid als euroblok en kunnen de zwakke broeders in de muntunie tegen een lager rentepercentage lenen. Dit blijft echter allemaal puur hypothetisch, want Duitsland blijft hier mordicus tegen vanwege onder meer de verkeerde prikkels die het plan zou geven aan landen als Griekenland. Daarom presenteerde de Europese Commissie onlangs een light-versie van het plan: sovereign bond-backed securities (SBBS), ook wel bekend als European safe bonds (ESBies), of als simpelweg het bundelen van staatsobligaties. Klinkt allemaal reuze spannend, maar er knagen nog wel wat problemen aan. Die stippen we alleen niet aan alvorens we de ESBies nader onder de loep hebben gelegd. Daar gaan we. Volgens de architecten ervan (paper-pdf) zijn deze effecten nodig omdat het de eurozone nog ontbreekt aan safe assets zoals de VS die wel heeft in de vorm van Treasuries. Daarmee hebben investeerders een veilige haven tijdens crises, maar dit schuldpapier kan ook een mogelijk fatale doom-loop doorbreken tussen banksectoren en overheden in de perifere eurolanden.

Lees verder

Meer...